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深交所对天龙光电发出问询函,智能互联LED照明登上舞台

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一、行业整体业绩纷纷报喜

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在终止收购比特币芯片商嘉楠耘智后,鲁亿通近日又公告新的重组目标,拟收购广东综合照明企业广东昇辉电子控股有限公司,从电气设备领域向照明、智慧城市等行业跨界。

国内LED行业2016年年报及2017年1季报已发布完毕,整体业绩纷纷报喜。其中2017年1季报中,43家LED上市公司中40家的营收同比增长,35家LED企业1季报归母净利润同比增长,其中净利润大幅增长超过30%以上的上市公司达27家,占比超过60%。

2015年9月,联合国193个国家通过了“联合国可持续发展目标”,提出了17个发展目标。其中可持续城市、清洁能源、气候保护被反复强调,“可持续发展”已然成为国际发展的重要趋势。而这其中,光源作为人类生活最为重要的部分之一,在智慧节能方面也蕴含着巨大的可能性,而被越来越多的国家所重视。于是,启用更为节能的LED光源和更加智能的智慧照明网络,已被许多国家提上了建设日程。

近日,深交所对天龙光电发出了问询函。除了涉及坏账计提、预收账款、预付账款、待摊费用、管理费用等财务问题外,问询函还要求天龙光电就2014年被认定为高新技术企业,却连续多年通过内部研发形成的无形资产占无形资产余额的比例为0.00%进行说明。此外,要求公司就去年底披露的一项重大合同进行补充说明——为何一家注册资本为200万元的软件企业决定斥资1.86亿元,向天龙光电购买直拉式单晶硅炉。

据了解,鲁亿通于2015年2月登陆深交所创业板,主营电气成套机械设备的研发设计、生产与销售,2016年实现营收2.33亿元,净利润2476.46万元。去年9月,该公司曾终止收购比特币芯片商嘉楠耘智,目前并购优质资产的意愿强烈。

近5年的LED行业营收及净利润趋势显示,2016年之前由于终端 LED应用、中游LED封装灯珠及上游LED芯片,全都处于价格下降而销量上升的趋势中,因此整体营收仍处于增长,仅是增速放缓。数据显示自2015年营收增速率先企稳,而归母净利润增速继续下滑,直至2016年1季度开始,净利润增速开始回升。2016年LED上市公司整体营收总计达到1600亿元,增速超过25%,至2017年1季度行业整体营收增速及归母净利润增速双双超过30%,创下近5年的新高。

中国作为全球人口第一大国,高能耗、高排放的传统照明使得我国在能源消耗和污染排放等方面都面临着巨大压力。因此,中国政府对于可持续发展以及绿色环保产业的扶持力度不断加大,以LED照明为代表的绿色照明正一步步掀起中国照明方式的变革。为应对更高的照明表现、能源效率以及数字化生活方式,智能互联LED照明以其高效、节能、可持续等特点越来越受到终端消费市场的青睐。将来,随着各项绿色照明节能政策的持续推进,智能互联照明终将迎来爆发期。

天龙光电

对于此次拟收购标的,公开信息显示,昇辉电子成立于2010年,注册资本5000万,李昭强、宋叶分别持股70%和30%,公司主要从事综合节能照明的设计、生产、施工,并涉足智能家居、社区物联网、智能电气系统项目。

二、行业趋势向好扎实可靠

据麦肯锡咨询公司发布的全球照明分析报告,目前全球通用照明占照明器具制造市场大约 75%的份额。2010 年全球通用照明市场容量折算约为 4,402 亿元人民币,2011 达到 4,655 亿元人民币,增幅 5.8%。未来的几年中,随着全球人口的增加、发展中国家城市化进程的加快以及人均可支配收入的持续增长,通用照明市场将保持持续稳定增长,到 2016 年达到6,112 亿元人民币。而中国作为照明产品的生产和消费大国,在全球照明市场拥有不可替代的地位。

根据问询函,天龙光电公司被认定为高新技术企业,并于 2014年10月31日获得高新技术企业认定证书按照《中华人民共和国企业所得税法》及其实施条例的相关规定,公司享受高新技术企业15%的所得税优惠税率。不过,公司却已连续多年通过公司内部研发形成的无形资产占无形资产余额的比例为0.00%。

从业务拓展情况看,昇辉电子官网显示,公司目前涉足了马来西亚森林城市亮化项目、惠州十里银滩、马来西亚皇宫、白城碧桂园、山东海阳温泉中心等数十个景观亮化工程,并参与顺德碧桂园智能家居工程、随州智慧社区工程、新加坡智能车库工程等项目。

从LED行业2016年及2017年1季报来,我们观察到上市公司核心财务指标全都呈现明显改善趋势,核心指标包括ROE、营收规模及增速、归母净利润及增速、毛利率、净利润及经营性现金流等。LED行业趋势向好有扎实的财务数据作为验证,更加坚定我们看好LED行业趋势的信心。

LED照明产品日益普及,今后也将有数百亿的市场持续得到释放。根据中国产业发展研究院数据显示,2014-2016年,我国LED照明应用行业规模由1,683亿元增长至2,678亿元,年均复合增长率为26.17%。其中,LED通用照明规模由2014年的1,169亿元增长至2016年的2,040亿元,年均复合增长率为32.08%;2016年LED通用照明规模占比达到47.60%,是市场发展的最主要推动力。

对此,问询函要求,公司结合最近三个会计年度研发费用占同期销售收入总额比例等,补充披露公司是否能够持续符合《高新技术企业认定管理办法》相关认定的财务及法律要求;以及结合公司研究开发会计政策补充说明相关支出未资本化的原因及合理性。

相关数据显示,2016年户外景观照明产值超过500亿元,而随着室内亮化、商业照明、市政工程亮化、户外灯具、旅游景观照明等细分市场的不断深化,预计2017年,中国户外LED照明产值将有望突破1000亿元以上。

从趋势上可以看到,2015年之前由于行业供给增速较快,导致行业整体处于供过于求的态势,行业整体净资产收益率不断下降,2012年到2016年下降比例超过40%。因此中小企业及落后产能不断退出,供给侧出清,产业集中度提升加强了行业壁垒。2016年开始LED 上游芯片行业补贴政策退坡,产能增速放缓,以及下游白炽灯禁售和小间距需求的爆发激发了LED下游需求,三者合力开始扭转 LED行业供需格局,2017年1季度行业平均ROE 同比大幅提升20%,至1.8%。已明显反映了LED行业的整体盈利能力提升。

面对中国LED照明逐年成长的市场空间,中国本土企业利用地域、制造等优势频频发力,誓与国际巨头抢市场。在这场市场份额之战中,不同的国际企业做出了不同的反应:日本照明大厂东芝将其中国区照明业务卖给康佳,而另一美国照明巨头GE照明则选择退出东南亚及中国市场……由此可见,中国照明企业的影响力已不容小觑。

天龙光电年度财报数据